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人人公司(NYSE: RENN)日前又发布了一份差强人意的财报。财报显示,人人2015年第四季营收1360万美元,同比增长24%。净亏损为5300万美元,而上年同期净利润3500万美元。
人人公司2015年总净营收为4110万美元,同比下滑11.9%。人人2015年净亏损2.201亿美元,而上年同期净利润6050万美元。人人2015年的净亏损已经是其营收的5.35倍。
2015年6月,人人宣布收到来自公司董事长兼CEO陈一舟和COO刘建,计划以每股美国存托股(ADS)4.20美元(每股普通股1.40美元)现金收购尚未持有的人人公司全部发行股。
不过,截至2016年5月17日晚间22点37分,人人股价2.23美元,市值7.6亿美元。人人私有化套利空间达88.3%,股价低迷背后呈现出投资人对人人是否能达成私有化持有疑虑。
相比人人公司自身资产低迷,人人在海内外却持有不少优质资产股权,价值要高于人人本身。
所持SoFi股权保守价值超6亿美元
截至2016年2月,人人有Social Finance约21.2%股权,268V Limited(车易拍)20%股权,Lending Home的14.7%股权,Trucker Path的29%股权,Rise Companies Corp的25.3%股权。
截至到2016年2月,人人多次投资Social Finance,分别是:2012年投资4900万美元、2014年1月投资2080万美元、2015年1月投资2230万美元,2015年10月,又投资1.5亿美元。
2015年10月,Social Finance曾宣布完成10亿美元融资,由日本软银领投,对冲基金Third Point、人人网,及Baseline Ventures和DCM Ventures等众多投资机构参与了这轮融资。
有分析称,这一轮融资后,Social Finance估值达30到50亿美元。仅以此计算,人人持有的21.2%股权就价值6.36到10.6亿美元。这部分的价值已接近或超过人人公司本身的价值。

人人公司递交的SEC文件显示,以权益法投资(Equity method investments)计算,截至到2015年底,Social Finance的价值是2.359亿美元,高于2014年同期的6749万美元。
人人公司在2011年、2013年、2014年分别向JMOOP投资2000万,2000万、4000万美元,总计8000万美元。权益法投资计算,JMOOP在2014年是5986万美元,2015年却未体现。
JMOOP之所以在2015年底以权益法投资中消失,是人人在2015年8月处理了这一资产。
成本法投资(Cost method investments)计算,截至2015年底,GoGo Tech Holdings Limited价值1600万美元。2014年11月,人人1000万美元价格换取10%股份。此后,人人又跟投。
GoGoVan模式为对接司机和用户两端,旨在解决用户家具搬运、宠物接送,商家用户货物运载、交收派货时的用车需求,宣称是召货车版Uber。
截至2015年底,LendingHome价值为6584万美元,Motif Investing Inc.价值4000万美元。
其中,LendingHome是家P2P网贷公司,2015年4月获C轮1.093亿美元的融资,由人人公司领投。Motif是一家美国股票交易网站,人人2015年1月以4000万美元购买10%股权。
所持车易拍股权账目价值近亿美元

人人公司资产表中,车易拍、雪球被列为可供出售投资行列(Available-for-sale investments)。
2014年9月,社交投资网站雪球宣布完成C轮融资,这轮融资由人人集团领投,晨兴资本跟投,总融资额4000万美元。
2015年2月,人人领投了二手车电商车易拍,红杉资本、经纬中国、晨兴创投和中信资本等基金分别进行跟投。
截至到2015年底,在人人公司的可供出售投资行列中,雪球价值为3553万美元,车易拍的价值为9878万美元,Omni Prime Inc.价值为2886万美元。
若计入Social Finance、车易拍、雪球、LendingHome这些投资的总账目价值,其高达8.1亿美元,已高于人人目前的市值。人人所持这些投资的实际价值更远高于人人本身价值。
陈一舟持有人人29.5%股权

截至到2016年2月29日,人人CEO陈一舟持有人人公司314,352,822股,占比29.5%,拥有48.4%的投票权。人人COO刘健持有46,055,735股,占比4.4%,拥有1.2%的投票权。
截至到2016年2月29日,软银持有405,388,451股,占股39.7%,是人人公司第一大股东,拥有43%的投票权,DCM持有87,929,871股,占股8.6%,拥有2.3%的投票权。
陈一舟和刘健一共持股33.9%,拥有49.6%的投票权,人人要私有化还需取得软银的同意。
人人私有化饱受质疑,原因在于,2011年5月,人人IPO发行的ADS达到6106.5万股,融资额达到8.55亿美元,人人发行价是14美元,如今股价较当初发行价跌幅超过80%。
这意味着投资人投资亏幅超过80%,但人人管理层却利用这笔募集的资金投资了一系列的公司,再以4.20美元每ADS的价格私有化,陈一舟这种做法一度让人人的投资人愤愤不平。
当前,人人的私有化已接近一年没有任何动作。此前,刘健在2015年7月接受媒体采访时曾表示,人人现在先不考虑A股,因为人人看不懂中国的股票。
