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2026-03-19 20:15:38
来源:zclaw

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中东(dong)战火(huo)引发汇市“避险潮”,欧元兑美圆对冲需求创11个(ge)月(yue)新(xin)高(gao)

外(wai)汇市场外(wai)观清静之下,暗流涌动。跟着中东(dong)局(ju)势持续紧张,交易员正趁市场绝对平稳(wen)之际(ji),大批买入低概率期权,为潜伏的极度汇率波动修建防线。

蝶(die)式期权需求是(shi)这(zhe)一趋势最直观的体(ti)现。欧元兑美圆蝶(die)式期权需求3月(yue)初触及11个(ge)月(yue)高(gao)位(wei),目前仍保持在一年均值近两倍的水平,美圆兑日元亦浮现相同款式。这(zhe)表(biao)明(ming)交易员正在为两种截然相反的景(jing)象做筹备,油价(jia)飙(biao)升至(zhi)每(mei)桶150美圆的局(ju)势进级,或紧张态势降温后油价(jia)回落至(zhi)70美圆。

与此同时,美圆偏偏向性(xing)押注(zhu)持续走强。美圆波动率偏偏斜度(权衡看涨与看跌期权需求差(cha)别的目标)近期升至(zhi)年内(nei)高(gao)位(wei),显示偏偏向性(xing)交易者正越来越倾向于做多美圆。欧元已(yi)跌至(zhi)8月(yue)以(yi)来最低水平,美圆广义指数则爬升至(zhi)12月(yue)初以(yi)来最高(gao)点。

清静表(biao)象下的暗流

从外(wai)观数据看,外(wai)汇市场情绪尚属温和。欧元一个(ge)月(yue)隐含波动率报7.68%,远低于年内(nei)高(gao)点,仅略高(gao)于7.09%的一年均值。

然而,深(shen)切观察(cha)期权市场结构(gou),则浮现出大相径庭(ting)的图景(jing)。蝶(die)式期权特地用于对冲极度汇率波动,其需求大幅爬升意味着,交易员其实不满足于对冲常(chang)规波动,而是(shi)在为低概率、高(gao)冲击的尾部风险变乱提前布局(ju)。

这(zhe)一分化——全体(ti)波动率温和而尾部珍爱需求高(gao)涨——折射出市场对以(yi)后局(ju)势的复杂研判:和平风险尚未消散,但短(duan)期内(nei)市场尚未进入全面恐慌模式。

美联储预期为波动率"降温"

全体(ti)波动率之所以(yi)保持绝对制止,部份缘故原由在于市场对美联储政策途径的预期较为波动。据彭博报导,丹斯克银行分析师认为,此轮动力价(jia)格飙(biao)升不太可能实质性(xing)改变美联储今年的政策走向。

分析师同时指出,将以(yi)后局(ju)势与2022年俄乌和平相提并论其实不恰当,此次通胀外(wai)溢效应估(gu)计将更加无限。这(zhe)一判断在肯定水平上压抑了市场对美联储被迫保守应对的担忧,从而为全体(ti)波动率提供了“锚定”。

尽管尾部风险珍爱需求高(gao)涨,偏偏向性(xing)交易者的立(li)场却日益明(ming)确,即倾向于做多美圆。美圆波动率偏偏斜度持续走高(gao)并触及年内(nei)高(gao)位(wei),印证了这(zhe)一趋势。

冲突迸发初期的冲击已(yi)推动油价(jia)升至(zhi)每(mei)桶100美圆,并动员美圆走强、欧元承(cheng)压。在局(ju)势走向尚不明(ming)朗的配景(jing)下,交易员一方面通过蝶(die)式期权为双向极度景(jing)象购买保险,另一方面在偏偏向性(xing)押注(zhu)上持续向美圆挨近,构(gou)成“保险+偏偏向”的双轨布局(ju)。

公布于:上海市

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